A Strategic Substance
这种压力也延续到了第四季度。财报显示，在第四季度，瑞幸总净收入同比增长32.9%至127.77亿元，但净利润同比下滑39%至5.18亿元，GAAP营业利润率较2024年同期下滑4.1个百分点。净利润率从8.8%降至4.1%；非GAAP净利润6.99亿元，同比下滑25.5%。即便全年营业利润率维持在10.3%，但自营门店利润率从2024年的19.0%微降至17.8%，第四季度自营门店店级运营利润率更是从19.8%下滑至15.0%。
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平台的赋能，始于系统性解决这些基础设施问题。截至2025年年底，携程已与超过130个景区的共同投资与运营合作。根据其规划，这远不止是上线一个预订入口，而是深入到智能票务系统、动态定价策略，乃至游船、营地等二次消费项目的设计与引入。
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