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其次是护城河太窄，目前的核心优势是“性价比”而不是“不可替代性”，用户选择MiniMax的理由是“接近顶尖，而且便宜”，一旦巨头降价或者DeepSeek发布更强的开源模型，用户可能迅速流失，这种后发者的“参照系困境”是所有追赶型AI企业共同的难题。